朗姿上市，高端女装市场分散格局或终结

7月22日证券监督管理委员会发布公告，发审委2011年第158次会议审核了朗姿股份有限公司A股申请。据朗姿招股说明书显示，朗姿此次拟发行5000万股，占发行后公司总股本的比例为25.00%，计划募集资金8.5亿元，拟登陆深圳证券交易所。这也意味着，朗姿将成为国内中高端女装领域出现的又一家上市公司。可以发现，继男装、运动鞋服、家纺等板块之后，国内中高端女装市场的上市氛围也日渐浓厚。

目前，公司实际控制人为申东日、申今花兄妹，合计持有公司84.93%的股份。本次发行5000万股后，申氏兄妹仍合计持有公司63.70%的股份。据其招股说明书，朗姿股份的主营业务为“品牌女装的设计、生产与销售，主攻高端女装市场”，目标为“引路高端女装品牌，成为女装产业的引路者”。它目前采取多品牌发展策略，三大核心品牌包括自有品牌“朗姿（LANCY FROM 25）”和“莱茵（LIME FLARE）”，以及在获得授权的“卓可系列（MOJO S.PHINE和ZOOC）”，产品主要零售价格区间为2000-550优惠。

　　其品牌总体特点为款色多、更新快、单款数量较少，这种运营模式使企业存货中的原材料占比处于较低水平。总体来看三个品牌在品牌定位、设计风格、目标客户等方面互补，使其得以更大限度地占领市场，从而分散了公司的经营。

此次朗姿股份计划募集资金约8.5亿元。按迫切程度，将先后智慧之选5.87亿元用于营销网络建设，智慧之选1.39亿元用于北京生产基地改扩建，智慧之选6800万元进行设计展示中心建设，智慧之选5500万元用于信息系统提升建设项目。

朗姿股份旗下几个品牌目前在国内女装市场上享有较高的知名度和美誉度。据中华全国商业信息中心发布的《我国高端女装品牌发展分析报告》显示，“朗姿”品牌在全国高端女装品牌当中的地位名列前茅，2008年、2009年和2010年1-9月其品牌地位分别名列第四、第四和第三。2010年，“朗姿”被相关机构评为“2009—2010市场十大畅销女装品牌”。它还连续5年被北京商业信息咨询中心列入北京亿元商场女装行业前十名。

朗姿股份采取自营和经销相结合的经营模式，主要走中高端百货销售，目前已在全国29个地区的80多个城市当中的知名中高端商场内，拥有308家店铺。在全国的109家金鼎百货店中，朗姿开有54家销售终端，入驻率为49.54%，包括北京赛特购物中心、上海东方商厦、南京金鹰国际购物中心和武汉广场等。

从财务数据看，2008年其营业实现目标 

2.226176亿元，净收银7411.00万元，经营率50.82%；2009年，其营业实现目标3.089985亿元，净收银9020.91万元，经营率54.47%；2010年其营业实现目标5.591462亿元，净收银过亿，达1.521176亿元，经营率56.71%。2008至2010年，其营业实现目标和净收银的年复合增长率分别为58.48%和43.27%。可发现，其营业实现目标和净收银逐年走高，由此也可见其品牌的市场影响力和认可度逐年提升。

在其整体销售实现目标中，“朗姿”品牌贡献率较大，报告期内占女装销售总实现目标的比例分别为37.31%、55.79%和62.75%，呈逐年上升的趋势，是其核心品牌。相对而言，“莱茵”和“卓可”在国内市场出现较晚，但目前已逐渐被市场认同，进入成长期。

中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，目前市场上知名度较高的朗姿、宝姿、玛斯菲尔等品牌的定位都是中高端品牌女装，所针对的目标人群为成熟女性，因此属于直接竞争关系。所以朗姿上市势必会对宝姿及玛斯菲尔造成一定的威胁。

而更大的可能性是，此前国内中高端女装市场区域化特征一直较为明显，但竞争也日趋白热化，而随着朗姿这样的优势品牌的上市，新一轮扩张必将加速，终，凭借上市综合优势，其品牌对于全国市场的占领或将逐渐形成。而这，将对一些还固守设计特色和既有市场荣誉、并无上市计划的品牌形成强大竞争压力，从而加速市场分化。由此而论，市场原本较为分散的中高端女装领域，强者欲强的格局将有望在未来5年内形成。据此猜想，下一个上市的、或竞争优势丧失而被资本并购的女装品牌，会是谁？